“AI盛世”还是“AI泡沫”？10家AI独角兽，估值1年增长1万亿，VC一年投入超2000亿美元，利润为0

发布日期：2025-10-26 18:15    点击次数：74

人工智能的热浪正在席卷全球资本市场——但这股热浪究竟会孕育新的科技巨头，还是酿成又一场泡沫？

据英国《金融时报》最新报道，全球十家尚未盈利的 AI 初创公司在过去 12 个月内估值合计暴增近 1 万亿美元，创下史上最快的财富膨胀速度。

这十家企业包括 OpenAI、Anthropic、xAI、Perplexity、Scale AI、Safe Superintelligence、Thinking Machines Lab、Figure AI、Anysphere 和 Databricks。今年以来，它们共同吸引了超过 2000 亿美元的风险投资资金，占美国 VC 全年投资总额的三分之二。

然而，它们几乎全部处于亏损状态。

VC 一年烧掉 2000 亿美元，押注 AI

2025 年的风险投资圈，已经彻底被 AI 点燃。

PitchBook 数据显示，美国 VC 今年在 AI 上的投入将超过 2000 亿美元，远超 2021 年"软件即服务（SaaS）"泡沫期的 1350 亿美元。相比之下，2000 年互联网泡沫顶峰时，投向互联网公司的资金仅为 105 亿美元（折合通胀后约 200 亿美元）。

General Catalyst 首席执行官赫曼特 · 塔尼贾直言："当然这是泡沫。泡沫是好事，它让资本和人才聚集在新趋势上——虽然会带来混乱，但也孕育改变世界的公司。"

"估值失真"的 AI 独角兽

在硅谷，一家年收入仅 500 万美元的 AI 公司，如今要价高达 5 亿美元估值，是收入的 100 倍。

一位顶级 VC 合伙人坦言："即使在零利率时代，这类公司估值也只有 2.5 亿到 3 亿美元。现在的市场就像所有人都在假设自己投中的是下一个 OpenAI。"

这种"押宝式"投资逻辑背后，是集体的 FOMO（害怕错过）情绪。Bessemer Venture Partners 的投资人萨米尔 · 多拉基亚说：" AI 是一种能给一切都‘多加一个零’的技术。"

"赢者通吃"的预期

Coatue 资本合伙人卢卡斯 · 斯威舍认为，AI 的格局可能重演互联网时代的规律——最终只有极少数公司胜出。

"那时候，谷歌和 Meta 几乎垄断了整个市场。这一轮，可能是 15 家公司，而不是 5 家。"

Salesforce 首席执行官马克 · 贝尼奥夫更直白："或许有 1 万亿美元的 AI 投资会被浪费，但最终 AI 会创造 10 倍的价值。科技创新的方式，一直是——把钱砸上去，看哪些能粘住墙。"

风险外溢：从初创到股市

如今，AI 私企的估值波动正开始影响公共市场。

在过去几周里，AMD、英伟达、博通和甲骨文等巨头因与 OpenAI 合作而市值暴涨数千亿美元。若这些 AI 初创公司资金链吃紧，连锁反应或将拖累整个科技股板块。

尽管 OpenAI 的年化收入已达 130 亿美元，但与微软、谷歌的竞争使其仍深陷烧钱大战。训练下一代模型的成本正以指数级上升，而盈利时间表依旧模糊。

《风险投资之道》作者塞巴斯蒂安 · 马拉比将这一波热潮概括为一句话：

"如果我们能实现通用人工智能（AGI），这一切都值得；如果不能，那就全都不值。"

投资人押注的，不仅是模型的算力，更是 Sam Altman 能否实现人类智能的复制。

盛世还是泡沫？

AI 或许真能开启万亿美元级新市场，但眼下的资本狂欢，已带上熟悉的味道——估值严重脱离盈利，故事先于事实。

是" AI 盛世"的序章，还是又一场"泡沫神话"的重演？

当所有人都相信未来只属于少数" AI 黑洞公司"时，泡沫，也往往离破裂不远。